#

行业动态

金融产品的不可能三角:收益、风险、期限

      

“不可能三角”(Impossible trinity),一般是指经济社会和财政金融政策目标选择上,面临诸多困境,难以同时获得三个方面的目标。其中,广为熟知的就是“蒙代尔不可能三角”: 即在金融政策方面,资本自由流动、汇率稳定和货币政策独立性三者不可能兼得。


一般来说,收益、风险和流动性是我们考察一只金融产品时最关注的三个方面。不过,现实生活中很难找到收益高、风险小、流动性又好的产品,这就是金融产品的“不可能三角”。

能满足流动性好且低风险的,必须收益低。能满足低风险且收益好的,必须流动性差。能满足收益高且流动性好的,必然高风险。因此,金融铁三角:收益、风险、流动性三者不可能同时满足。


如果你看到一只业绩特别优秀而且几乎没有回撤的产品,基本上这个产品的流动性不会很好。假如你想要一个流动性好,收益又高的产品,通常这只产品运行过程中,会有一定幅度的回撤。

最终市场上留下的两种能够被投资者接受的金融产品,具有以下两个方面的特征:

01

低收益/低风险/高流动性

这种类型的金融产品,属于类固定收益率产品,比如银行理财/货币基金/债券等产品。这种金融产品的代价是牺牲‘收益率’。

02

高收益/高风险/高流动性

这种类型的金融产品,包括一级市场的天使投资/创投/风投,二级市场的各种投资,他们的高收益来自于承担了高风险,可能承担很大的回撤甚至损失。这也是传统的资本资产定价模型(CPAM)中所揭示的原理,这种策略的代价是‘牺牲风险’。

总的来说,风险和收益是相匹配的。如果你想获得较高的收益,就要承受相应的风险。那些短期业绩爆发的产品,往往是难以持续的或者说真正的风险还没有完全暴露。从资产配置的角度看,为客户进行多类资产的配置,平衡风险、收益、流动性三个因素才是正解。